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化工行业:钛白粉再迎新一轮涨价
2021-01-11

 本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘

  本周化工(申万)行业指数涨幅为5.63%,创业板指数涨幅为6.22%,沪深300指数上涨5.45%,上证综指上涨2.79%,化工(申万)板块领先大盘2.84个百分点。2021年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为5.63%,创业板指数上涨幅度为6.22%,沪深300指数上涨幅度为5.45%,上证综指上涨幅度为2.79%,化工(申万)板块领先大盘2.84个百分点。

  钛白粉再迎新一轮涨价,行业景气有望持续

  在钛矿成本高企、出口形势良好等因素影响下,多家钛白粉企业在2020年底开始调价,钛白粉市场迎来新一轮涨价潮。成本端,钛矿供应趋紧导致价格持续维持高位,国内钛矿大厂于12月陆续开始检修,加之攀矿钛矿回收,导致钛矿供应减少;进口矿源则因海外主流矿商有所减产,价格持续上行。供需方面,由于国内钛白粉市场已季节性转淡,本周工厂库存出现回升,而出口市场依旧较好,在手订单较为充裕,预计短期钛白粉价格仍将维持上行趋势。2021年钛白粉市场有望维持景气,供给端,国内钛白粉新增产能规模约40万吨,考虑到氯化法爬坡时间较长,实际产量或小于该值。需求端,国外疫情常态化趋势明显,对海外供给产生影响,预计出口量仍较为乐观,国内伴随房屋竣工周期的到来,有望拉动钛白粉需求。

  本周价格、价差变动情况:大多产品价格环比上行

  产品价格涨幅居前品种包括:正丁烷(22.8%)、丙烷(CFR华东)(22.0%)、焦炭(11.9%)、液化气(FOB东南亚)(11.7%)、维生素A(50万IU/g)(11.1%)等,价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。产品价格跌幅居前品种包括:正丁醇(-14.4%)、PTMEG(华东)(-10.1%)、浆料(-9.2%)、辛醇(-8.3%)、醋酸(-6.9%),下跌原因为需求疲弱。

  投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇

  原油中期存回暖预期,建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2020年11月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少3.0%,连续23个月为负,降幅继续缩窄。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

  新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:雅克科技、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:海利得。